警示：“新基建”将刺激出“新危机”
摘要: ： （作者为中国金融学者：贺江兵。上篇说道《建议贷款转入LPR步入降息周期》。这是金融观察评论的第48篇原创文章。） 由于中国经济增速放缓和内外环境不佳，有部分经济学家呼吁：推行新基建刺激经济增长 ...
 （作者为中国金融学者：贺江兵。上篇说道《建议贷款转入LPR步入降息周期》。这是金融观察评论的第48篇原创文章。） 由于中国经济增速放缓和内外环境不佳，有部分经济学家呼吁：推行新基建刺激经济增长，亦有媒体梳理出13个省市将推出34万亿新刺激计划方案。 而这些所谓的新刺激内容，大多集中在铁路、公路、基建所谓的“铁公基”老三样上。这样的刺激计划，不仅不能拉动经济增长，一旦实施，还将中国经济硬拖入新的危机之中，属于人为制造危机。 也有经济学家对此持批评态度。野村证券首席经济学家陆挺表示：应警惕借疫情呼唤新一轮大规模刺激基建、地产和汽车的计划。财经评论员曹磊更一针见血：现在喊着大刺激的，主要是在给自己持仓加油呢，或者替自己的开发商东家摇旗。 这些所谓的新刺激内容，问题如下： 其一，新刺激在财力上，不具可行性。 仅仅这13个省市的投资计划，就占去年全国GDP的1/3多。根据财政部公布的数据：2019年全国一般公共预算收入190,382亿元人民币，同比增长3.8%；支出238,874亿元，同比增长8.1%。全年一般公共预算收支缺口接近4.85万亿元，较2018年实际缺口3.76万亿元扩大近三成。 2019年财政赤字率接近5%，已经超过了国际公认的3%的境界线，如果再推行大规模“新瓶装旧酒”的所谓的新刺激，财政赤字率将会飙升，直接导致财政危机。 其二，投资效能递减，新刺激难以拉动经济增长。 当年应对次贷危机，推动的四万亿政策出台之际，中国基础设施建设比较薄弱，特别是高铁等尚属空白。在大力推动高铁建设后，中国的铁路交通的确带来了巨大的变化。 然而，除了京沪高铁极少数线路能盈利，其他大多是亏损运行，部分线路装载率不高，几乎等于闲置。如此基础上，再推动公共基建项目，是看得见的浪费。 政府主导的投资，具有浪费高、贪腐等问题。美国总统特朗普曾经多次赞扬中国的基建，甚至半开玩笑的说，与中国相比，美国是发展中国家。与基建相当老化的美国相比，美国将开展基建项目是合适的。 其三，将新基建资金投入精准扶贫，可以实现脱贫宏伟目标。 非常简单的数据：只需要把各省即将投入效果不佳的新基建资金的十分之一，直接分发给贫困人口，就可以实现全民脱贫的宏伟目标了。如果：实现全民脱贫，这些贫困人口从低消费转换成中低消费者后，拉动经济增长水平，远比新基建拉动效率高。 其四，新基建开启，央行被迫改变货币发行方式，恶性通胀不期而至。 由于地方债统计各个部门口径不同，数据差距巨大。换个角度看，除了金融系统（点击阅读：2020年：除了央行不缺钱，大家都缺），社会整体缺钱，当然也包括各级政府。 2020年1月广义货币M2余额202.31 万亿元，其中本外币存款余额 201.2 万亿元。1 月末社会融资规模存量余额 256.36 万亿元，其中：本外币贷款余额 161.93 万亿元。社会融资规模是全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的总量指标。 通俗的讲，社会融资总规模就是金融系统对除了金融系统外经济体的借款，是社会上除了金融系统全部社会的对金融系统的总负债。存款是银行的负债，社会的资产。社会对金融系统净负债为55.16万亿，如果分摊到14亿人头，人均净负债3.94万元。这个是企业、地方政府各种融资平台和个人对金融系统净负债总和。 鉴于社会整体缺钱，地方政府进行的所谓的新基建，能且只能通过发行债券或者通过地方融资平台筹集资金。而在全社会流动性不足的前提下，如果开工，要么是因为资金链断裂出现各地烂尾工程，要么中国人民银行改变之前货币发行货币方式，从根据经济发展需要发行货币，改为购买国债地方债的财政发行，后果跟委内瑞拉和津巴布韦看齐。 其五，对经济基础釜底抽薪还是雪中送炭，方向选择决定危机与生机。 能够拉动经济增长的，最主要的基础是企业，企业中解决八九成就业的是民企，如果推行所谓的新基建刺激，地方无论是贷款还是举债，都要由纳税人偿还本息的。而民企是纳税主体，国企可以获得税费减免与返还，民企不能获得，只会增加民企税费，这等于在死亡税率上，给民企再插上一把刀。 相反，如果真要度过危机，就需要解决经济问题的核心——民企税费高企问题，既然地方政府能有如此大手笔投资计划，可以免征民企税费二年，使之得以休养生息。 古人都知道个休养生息、放水养鱼，这么杀鸡取卵后，税收必将枯竭，或者跟曹德旺所言移企业到税率和成本更低的美国。如果不能给民企全免，砍掉一半的税收，取消全部的收费，算是较低要求了。只有民企活，才能真正走出经济困局。 曹磊说，开发商经济学家“替自己的开发商东家摇旗。”鼓吹新基建，看似房地产开发商可以受益，实则在忽悠他的民企开发商老板是棒槌，如果真想让开发商能把房子卖出去，就必须让经济发展普通民众有相对稳定的收入，而这一切必须发展民企，而这些房地产开发商，大多也是民企。 同样是花钱，用好了可以解决经济发展根本问题，确保度过难关；用不好，就会刺激出新危机。 |
上一篇：《人物》——发哨子的人下一篇：人民抱住了想象力，一场注定404的接哨运动
